EMBA關注：創始人在建立他們的新創企業時，必須面對各種決策：市場決策、產品決策、財務決策，以及其他許許多多的決策。他們往往忍不住想要把這些選擇視為當務之急，比打造創業團隊的決策更優先。這樣的做法可以理解，可是卻非常危險。我們的研究指出這些重大陷阱中的一項：創始人股權分割(founder equity split)，也就是共同創始人在創立公司時，分配彼此所有權的方式。

　　從2008年開始，我們研究了美國和加拿大超過1300家新創企業、超過3700位創始人所采用的股權分割情況。研究指出，如果創業團隊沒有審慎考量跟建立創業團隊有關的早期決策，就算是最棒的構想也可能會不太成功。那些早期決策包括了會將所有的創始人組成勝利團隊的關系、角色和獎勵。

　　分割創始人股權的時機和方法

　　不同的團隊有不同的方法來分割股權：有些團隊是一開始就進行，有些則是等到彼此都更了解之后才著手。有些團隊經過審慎的協商過程，有些則是迅速地公事公辦。最重要的是，有些團隊把股權平均分配給所有的創始人，有些團隊的結論則是，真正公平的做法，是根據各個創始人的不同而進行不平均的分割。

　　汽車共享公司Zipcar的共同創始人羅賓?切斯(Robin Chase)的朋友曾告訴她一個驚人故事，內容是有關創始人股權分割的協商，如何破壞了這位朋友的新創企業。羅賓很想要避免那樣的后果，因此在與共同創始人第一次開會時，她就提議50/50的股權分割，而當時他們才剛開始在專業上了解彼此。他們兩人很快就握手同意平均分割。羅賓松了一口氣，他們避免了股權分割協商時，常會發生的高度緊張局勢。

　　為運動比賽場地建立智能售票系統的公司Smartix，共同創始人采用非常不同的模式來分割股權。創業團隊認為，“由于情況仍然未知，而且不斷變化，所以最好是延后股權分割。”當他們終于要進行股權分割時，采用了非常慎重的方式，擔心如果有任何一位創始人覺得股權分割的過程不公平，可能就會產生不良效應。他們在談話過程中，深入探究每一位創始人過去的貢獻、外部的機會、個人偏好，以及預期未來會做出的貢獻。最后，他們決定把股權做不平均的分割，讓擔任CEO的創始人所獲得的股權，是最低股權共同創始人的兩倍以上。

　　如果共同創始人在公司成立初期就分割股權，會面臨高度的不確定性，包括了他們的商業策略和商業模式，他們在團隊里最終的角色，每一位創始人是否會全心投入這家新創企業，還有在他們了解彼此之后會明朗化的許多未知情況。對于從來未曾共事過的共同創始人來說，事情的不確定性甚至會更高。如果回避嚴肅地討論每一位創始人想要、或者應該獲得哪些東西，在短期也許比較容易做到，但可能不利于公司的長期發展。

　　立刻開始，還是慢慢發現?

　　沒過多久，Zipcar的共同創始人羅賓?切斯就對自己“迅速握手同意”的決定感到非常失望。她之前從來沒跟那位共同創始人共事過，對于他們一起工作情況會有多好、誰的技能最有價值、投入公司的程度有多高，她做了一些大膽的假設。她全力以赴打造這家新創企業，擬定營運計劃，走過一個又一個停車場，到處尋找她公司迫切需要的寶貴停車據點。可是她的共同創始人呢?她甚至沒辭掉白天工作，最多只是從旁協助。羅賓很快便明白當時迅速同意的危險。她倉促的協議結果，導致了自己在之后的“一年半里經常焦慮煩惱”，損害了她團隊的長期效能。

　　我們檢視創業團隊花了多少時間討論他們的股權分割，結果發現，迅速分割的團隊(沒有嚴肅地討論個人的不確定性和預期貢獻)和花更多時間更仔細討論這些事情的團隊之間，有統計上的顯著差異。羅賓沒有好好討論那些事，錯失了發現共同創始人想法與個性的機會，她是否喜歡目前的工作，甚至她是否愿意加入Zipcar全職工作等。在我們的資料里，我們發現，協商時間較久的團隊，比較可能決定不平均的股權分割：你觀察得越仔細，就越有可能發現重要的差異。

　　家族的危險

　　我們的資料也顯示，將創始人股權妥善分配給家族成員，特別具有挑戰性。彼此是親戚的共同創始人通常都認為，他們對彼此的了解已經相當深入，所以不會有什么新發現。可是，我們在家里的表現，通常會跟我們在辦公室時的行為非常不一樣，而且在新創企業生活的極大壓力下，也通常會有很不同的行為表現。如果你從來沒有跟其他人一起創辦過公司，你就有可能會對于你的親戚在身為共同創始人時的行為感到驚訝，而且通常是帶給你負面感受。簡單來說，同為親戚的創始人如果沒有仔細討論，會帶來風險，不過統計上顯示他們更有可能避免仔細討論。

　　股權分割是個縮影，美妙地反映了這樣的現象。在我們的分析當中，我們發現，成員包括了親戚的創業團隊，在協商股權分割上所花的時間少了許多。他們也更有可能平均地分割股權。我們的研究確實指出，許多創業團隊關切的是，展現表面上可以看得到的平等：每個人不僅獲得相同的股權，每個人也領一樣的薪水。這樣的話，就沒有人可以在事后說這么做“不公平”。這種邏輯經常會勝過另一種想法，后者認為“公平”的股權分割，應該要考慮到不同的創始人貢獻了不同的技能，投入不同的時間在公司上，或是放棄了不同的工作機會。

　　平均分割股權的團隊更難獲得投資

　　創始人傾向于認為“我們的股權分割只是我們之間的事情，不會影響到其他任何人。”不過，創始人之間的那個“第一次交易”，可能就是未來會有哪些麻煩的第一個征兆。

　　投資人對于平均分割股權的團隊會有什么看法?我們的研究顯示，投資人不會太高興。就算是以統計方法控制了許多因素之后，我們的資料還是顯示了同樣的基本訊息：平均分割股權的公司更難募集到外面的資金，尤其是創投資金。創投家當然可以要求創始人提出不同的股權分割方式，可是這么做會引起許多沖突，升高共同創始人的混亂和流動率。由于創投家每收到一百家新創企業的申請，只會投資不到一家的超低比例，他們其實很容易找到拒絕的理由。平均分割股權會傳遞出令人擔憂的訊號，讓人質疑創業團隊與其他人協商的能力，以及創業團隊成員之間處理困難議題的能力。

　　走“有機”路線

　　羅賓?切斯痛苦學到的建議：相較于創始人通常采用的靜態協議，最好采取一種“比較有機的”協議，也就是比較動態的做法。每個創始人必須通過持續參與新創企業，或是達成事先定好的階段性目標，才能獲得自己的股權，這種股票授予(vesting)的方式，是達成羅賓所提倡的動態做法的一種方法。不過，對創始人首次股權分割來說，這樣的協議方式仍是例外而非常態，因為要采取這樣的機制來進行那么困難的對話，還是有許多的障礙。

　　基本上，這樣的協議就相當于一對剛剛訂婚的伴侶，努力處理婚前協議的做法一樣。雖然知道結婚伴侶之間的離婚率很高，但我們沒法要求我們的未婚夫/未婚妻討論采用婚前協議。創業團隊里要討論“婚前協議”也是同樣的道理。如果一開始就先把協議安排好，列出未來可能發生哪些負面情況，以及避免這些負面情況的因應行動，創始人就能避免很多頭痛的問題，提高新創企業成功的機率。