8月8日，長江商學院深圳教學點的教室里座無虛席，以《新經濟時代的投融資邏輯》為主題的長江EMBA公開課如約而至。

　　長江商學院金融學教授、杰出院長講席教授歐陽輝博士，攜手分享投資聯合創始人、分享醫療基金主管合伙人、長江商學院CEO12期校友黃反之先生，格林施通資產管理有限公司董事長兼首席投資官、長江商學院EMBA27期校友余軍先生，在公開課上圍繞著不同領域、不同維度中的投融資邏輯，展開一堂熱烈的思維碰撞。

　　本場公開課旨在在新經濟時代來臨之際，為站在商界變幻浪潮中的企業家們答疑解惑，更為雄心勃勃的時代精英們提供一場投融資知識盛宴，助力企業揚帆遠航。

中美角力，何去何從

　　活動伊始，就迎來了本次活動的重頭戲——長江商學院金融學教授、杰出院長講席教授歐陽輝教授關于經濟發展和企業投融資的探討。

歐陽輝

美國加州大學伯克利分校博士

美國杜蘭大學博士

長江商學院金融學教授

杰出院長講席教授

EMBA項目副院長

　　歐陽輝教授曾任雷曼兄弟、野村證券、瑞士銀行董事總經理，同時也是中國證監會資本學院特聘教授，兼任多個公司獨立董事和高級顧問。

　　在本次課堂上，歐陽教授以中美貿易摩擦的熱點切入，從宏觀經濟的視角來分析中美經濟大環境的差距與機遇?！爸袊_確實實是發展中國家，總量不錯，但是人均GDP還不到一萬美元，相當于中等收入到高等收入的國家，跟美國比起來還有很大的差距?！钡珰W陽輝教授表示，中國經濟總量趕超美國經濟總量并不是遙不可及的，這一點明確地展現在我們的經濟數據上。

　　“我做了一個小的計算，假設中國GDP以6%的速度增長，美國的GDP以2%的增長，人民幣兌美元的匯率是1:7，在大概是2029年或者2030年左右，中國和美國的GDP會達到差不多的水平?！?/p>

　　除了GDP要快速提升，想要趕超美國，還有很多“陷阱”需要我們格外警惕。一是房地產市場，二是股票市場。2006年，美國的房地產行業只下跌了27%就造成了自1929年以來最嚴重的金融危機，日本由于房地產和股票市場兩個巨大泡沫導致了日本經濟幾乎二十幾年停滯不前。因此，歐陽輝教授認為房地產行業應該是穩步發展，而不能像一些經濟學家說的死死地摁下去，把這個泡沫破掉。

　　“我們的房地產也許有泡沫，但股票市場似乎是沒有泡沫的。”習近平總書記指出，中國要做科技強國、金融強國。而金融則要增強為實體經濟服務的能力。所以我們提出開設科創板，對標美國微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等科技公司，提高我國GDP的質量，讓資本力量助力科技快速發展，早日實現科技強國夢。

　　說到國際上的科技競爭，那么放眼未來，中美貿易摩擦將會走向怎樣的結局？歐陽教授預測，到年底，中美雙方或許會重回談判桌。對于美國來說，中國是其全球最重要的市場。蘋果公司有19%的營業收入來自中國，因特爾有26.55%，高通則高達66.52%。假如特朗普堅持貿易戰，這些企業的創新動力就沒有了?！拔覀冏畲蟮牡着剖俏覀冇芯薮蟮氖袌?，包括中國貿易、經濟都跟美國息息相關。如果中美關系進一步惡化，對美國而言也沒有好處。” 因此，歐陽教授把現在的中國比作司馬懿，養精蓄銳、相機而動。

　　另外，歐陽輝教授還分析了我國在金融方面所面對的機遇與挑戰。他認為目前我國企業和經濟發展太依賴銀行。跟美國比，我們的金融市場還要大力發展。要改變這個局面，我國需要發展債券市場，推進股權融資和注冊制，解決中小微企業融資難的問題。

　　歐陽輝教授旁征博引、環顧全球的課程分享引來全場掌聲。教授課程結束后，兩位在投資領域深耕多年的長江校友結合各自行業及實戰經歷，分別就精準醫療領域的投資邏輯及個人26年投資經歷總結做了精彩的分享。

不謀全局者，不足謀一域

　　首先做出分享的是分享投資聯合創始人、分享醫療基金主管合伙人、長江商學院CEO12期校友黃反之先生，黃反之先生以一句名言“不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足某一域”為開場，引出今天的話題——如何面向未來，把握醫療投資機遇。

　　黃反之認為，精準醫療代表醫療的未來方向，精準醫療時代的到來得益于生物組學的發展，在底層邏輯上與循證醫療有著本質區別，能夠通過對致病因子的探知，做到對疾病的早篩、早診，從而達到有效預防、早期治療、個性化治療和精準化治療的效果。

　　那么在精準醫療領域存在哪些投資的機遇？我們又該如何選擇投資的方向？黃反之先生認為，精準醫療對醫療產業上中下游均產生了重大重構，只有深度理解精準醫療對醫療產業的重構，立足醫療行業創新前沿、關注未來5-10年趨勢、發現真正具有創新價值的產品或服務，才能形成清晰的投資邏輯和差異化特色。

　　有了核心投資邏輯，還需要與之匹配的有效投資策略，黃反之先生將他的投資策略總結概括為三句話：

　　第一，精選細分投資領域；

　　第二，定位中早期投資階段，兼顧中后期頭部項目，平衡創新與風險；

　　第三，聚焦一流創業群體。

　　他說，如果未來想走得遠，想真正成為有突出特色的投資機構，清晰的投資邏輯和有效的策略至關重要，分享醫療基金多年來正是得益于此，形成了突出生物醫藥、穩定醫療服務、精選創新器械的布局特色。

　　黃反之認為生物組學發展推動了精準醫療時代的到來，但精準醫療發展的瓶頸恰恰在于生物醫療大數據，未來醫療將是一場醫療數據的革命，通過這場革命，帶來全新的醫療服務模式，將從以醫生主導的傳統醫療服務模式走向患者能夠成為自己健康COO的全新模式。

做投資就是做企業

　　隨后，深圳市格林施通資產管理有限公司董事長兼首席投資官、長江商學院EMBA27期校友余軍先生根據自己長達26年的投資經歷以及經驗總結，為大家做了精彩的分享。

　　余軍先生認為，投資的回報是由企業創造的，所以投資者不能過分關注行情，而是要找到值得投資的好企業?！罢嬲钠髽I，最終股價是上漲的，當然中間會有波折。所以在投資時，要找到未來大有發展、可以賺錢的凈資產公司?！彼硎?，做投資就是做企業，選擇有潛力的企業是有價值的。

　　回報的對面站著風險，在談到如何規避風險時，余軍先生強調，風險也是由企業產生的而非行情的波動。巴菲特說：“投資虧損的公司，會導致本金損失?！币虼送顿Y上的風險，其實就是所投企業的風險經營風險和人為風險。余軍先生戲稱，“行情波動是非理性的，市場行情是瘋子，跟瘋子講道理值得嗎？”

　　此外，余軍先生還認為，在做投資決策時要有獨立思考，而非跟隨市場風潮做決定。“由于大家的投資水平都是參差不齊的，這樣投出來的決策一定不是最好的投資決策，所以一定要獨立判斷。”

　　最后，余軍先生和大家分享了他眼中未來的投資方向。他認為未來行業可能會與消費指數上漲、老齡化的趨勢相關，此外，當人均收入到達一萬美金時，超越于溫飽問題之上的討論會成為熱點。風物長宜放眼量，余軍建議大家投資一定要投有長期回報的行業，投到未來盈利確定性最強的企業，這樣才能獲得最大的收益。

　　活動的最后，教授和兩位嘉賓還回答了聽眾們關于外匯匯率震蕩、行業趨勢、投資賽道等問題，并展開熱烈的互動討論。

　　本次公開課在聽眾們意猶未盡的提問中結束，在半天的課程中，教授和兩位嘉賓從投資的不同維度，將理論與實踐相結合，為大家上了一堂緊貼時事熱點、又包含嘉賓們人生長期經驗總結的投融資課程。長達4個小時的分享，聽眾們依舊狀態高昂，在分享結束后與嘉賓們熱情交流，想要了解和學習更多關于投融資領域的知識，在討論過后紛紛感觸收獲頗深。

　　未來，長江商學院EMBA還會推出更多全新主題的公開課，幫助更多企業家“取勢、明道、優術”，用全球眼光洞察行業、市場趨勢，為企業家們帶來更多全新的學術理論和現實層面相結合的知識，提高商業實戰能力，做新商業時代的引領者。

　　因為向往大海，所以匯入長江。長江商學院EMBA35期秋季班招生正在進行中！與智者同行才能看清未來，作為中國管理教育界一直以來的拓荒者和創新者，長江商學院始終倡導終身學習——歡迎希望升級個人管理知識體系、拓展全球視野、突破個人發展局限的企業家匯入長江，與長江學子一起不斷磨練，勇攀下一高峰。

文/長江商學院EMBA